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　　第三个才是你有没有能力。真的不是什么人都能做投资机构，什么人都能管理资本，这些积累就是对人的约束，形成了自己的品牌，形成的自己的影响，形成了自己的一些多年的约定，对于规则的约束等等，我觉得这些是蛮重要，其实机构最根本的是合伙人制，合伙人如果没问题机构才有保障，如果合伙人不行机构肯定不靠谱，这是一个。

　　其次，基金治理还要高度的透明化。

　　比如说新龙脉控股，每只基金都有自己的数据库，每个项目，每个LP随时都可以看到投资状况。在我看来，披露非常重要，很多机构合作企业很多都是僵尸了，LP不披露公司可能就没有人了，这个必须有很好的透明度。

　　还有投资策略，可能有的机构特别在意投几个独角兽，但是基金能不能赚钱并不确定，比如说他三个基金，一个公司投了独角兽可能赚了100倍，还有两个基金怎么办?所以如何保持业绩发展和投资的稳定性，这也是考察一个机构成熟度的关键要素。

　　最后还有一个关键问题，那就是作为管理人自己要放钱，自己不放钱肯定有问题，自己不放钱，拿着别人钱怎么做决定?你要做合伙人必须自己放钱，不放钱拿着别人钱做决定，这个事情没有办法高度负责，这个事情需要拿钱说话，不拿钱有很大问题。

　　策源创投孙翀：规范运作 尝试让人民币LP学会沟通

　　策源创投在中国运行十几年了，因为以前一直是服务美元基金的LP，因此目前在LP披露方面比较规范，包括季报，包括定期公司等都会定期做，这是比较常规的。

　　但是自从我们去年人民币LP加入以后，我们目前开始尝试也中国LP实现沟通，大家互相充分了解。

　　青域基金林霆：严格遵守投资规则

　　我们以前是做美元基金的LP，后来我们改成人民币基金之后，基本上也是用了美元基金报告的制度，季报、年报、合伙人大会、重点披露的规则等等这些我们还在严格遵守。

　　但是也不排除中国整个GP行业存在不透明的问题，而且问题还很严重——很多中国的GP都在追求规模，恨不得在一个GP品牌下，他们一年募集十个基金，但是LP对这个也是睁一只眼闭一只眼的，但如果在美元LP那里基本上是不会同意一个团队管理一个基金的同时又管好其他的基金，但是我们青域基金基本上都在遵守这些规则，所以抵制住了大规模的诱惑，我觉得品牌还是非常重要的。

　　璞玉投资孙达毅：GP与LP的利益要一致

　　对于出资人和投资人里面的要求，我们总结下来比较关键的一点就是几个方面的利益要尽量达成一致，当然这里面有利益一致也有观点理念一致。

　　比如现在投资外资基金的周期寿命一般都是10年以上，这个其实是一个跨周期的概念，一般来讲从一个初创的企业到它能够成功退出其实需要7到9年的时间，所以说从我第一年进去之后比较从容，第二年进去的基金要加紧一些，如果人民币基金给我的期限要求一共是5到7年，就逼着我找很快的项目，同时逼我做一些我达不到的承诺。这个在外资基金各种各样的条款都会很细，尽职调查也会做的更多。

　　当然，在实践中也会有很多外资投资者过分注重形式而国内投资者更侧重实质判断，所以说这两方面还是一样可以取长补短。

　　盛世投资张洋：投资比的不是投资而是退出

　　其实投资行业比的不是投资，而是退出。因为会投的是学生，会卖的才是老师，是不是有很好的退出策略这是我们风险把控中最为重要的一点。

　　第二是机制要合理，不能每个人都是一条龙，凑一块就是一条虫，机制不能设计的不合理，机制怎么设定才是最适合，这个至关重要，怎么强调都不过分。至少在我理解，无论是创投机构还是创业企业，表层的竞争是专业的竞争，深层次的竞争其实是机制的竞争。我个人认为最内核的竞争是文化和价值观的竞争，所以在机制的重视，文化和价值观的重视上怎么强调都不过分，这是保持创业企业最核心的东西。