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　　作者：张玮

　　万家文化27日晚间公告称，27日收到证监会《调查通知书》，因涉嫌违反证券法律法规，证监会决定对其立案调查。万家文化于2月28日起复牌。

　　监管层接连出手，这是继2月17日浙江省证监局工作人员前往抵达万家文化现场进行问询，2月14日和2月16日，上海证券交易所、浙江省证监局先后下发问询函后，监管层对于万家文化监管的新动作。

　　去年底，赵薇控股的龙薇传媒拟以30.6亿元收购万家文化29.135%股份，上交所曾发17道问询函追问。而这场30.6亿的收购中，被称为“女版巴菲特”的赵薇仅出资6000万元，放大50倍杠杆，该蛇吞象式的收购被市场质疑为空手套白狼。

　　显然，监管层关注的重点，也从此次收购延伸到了万家文化业务、经营和治理等方面的问题。

　　赵薇空手套白狼失利

　　2016年12月26日晚，万家文化发布公告，其第一大股东万好万家集团有限公司（以下简称万家集团）将以30.6亿元的价格转让1.85亿股份给赵薇控股的龙薇传媒，转让股份占万家文化总股份的29%。

　　一旦转让完成，万家集团将一次套现30.6亿元，龙薇传媒将成为万家文化的第一大股东，赵薇也将成为其实际控制人。

　　工商信息显示，龙薇传媒于2016年11月在西藏注册成立，距离收购万家文化不到两个月，且注册资本仅200万元。成立不到两月且注册资本仅200万元的公司，如何购买价值30.6亿元的上市公司？4天后，上交所发来问询函，要求说明决策过程、收购资金来源、是否与阿里系有关，并要求赵薇公布个人财务状况。

　　今年1月6日晚，万家文化发布公告，表示需要延期回复。

　　直到1月11日晚间，赵薇才正式回复上交所的质询，30.6亿元的收购资金全部来源于借款：其中6000万元借自赵薇本人，15亿元借自西藏银必信资产管理有限公司，另外15亿元资金来自向金融机构质押赵薇拟收购的万家文化股权融资获得。

　　这意味着赵薇要用6000万元撬动30.6亿元的股权收购，杠杆高达50倍，被市场质疑为空手套白狼。

　　2017年2月13日，万家集团与龙薇传媒签订补充协议称，双方拟将转让股份的比例由29.135%变更为5.0396%，转让的股份调整为3200万股，转让金额调整为5.29亿元。对于股份转让变更原因，龙薇传媒表示，股份转让方案公布后，经与多家金融机构沟通，龙薇传媒判断无法按期完成融资计划，故需要变更本次股份转让事项。

　　2月13日，上交所对万家文化发出五连问。2月15日晚，万家文化对上交所问询做出回复：万家集团基于自身财务管理和经营需要，在未来仍有转让其所持上市公司股权的可能性。但由于万家集团与龙薇传媒于2016年12月签署《股份转让协议》后未与其他第三方就转让上市公司股份事项进行沟通接洽，因此截至目前万家集团无拟转让持有的上市公司剩余股份的明确安排或计划。

　　紧接着在2月15日晚上，万家文化公告收到了浙江证监局的《上市公司监管关注函》，要求万家文化详细说明两次股权转让行为的形成过程，2.5亿元股权转让款使用情况，以及内幕信息知情人。并要求万家文化说明对新并购标的资产翔通动漫2016年的管控情况，及此前变更审计机构的原因。

　　转型王或存在退市风险

　　有观点分析，女版“巴菲特”赵薇30亿元入主万家文化折戟的背后，是赵薇企图撬动50倍杠杆“炼金术”所存在的隐忧，反映出层出不穷的金融工具运用背后二级市场的毒瘤，更突出了监管层对“壳交易”监管收严的风向。

　　常年热衷于跨界重组的万家文化被称为A股“卖壳专业户”，出了名的“主营业务反复无常”，近年来一直被市场质疑再三上演“假重组，真套现”戏码。

　　搜狐财经了解到，万家文化经历多次热门题材的跨界，是名符其实的“转型王”，用“一言不合就跨界”来形容毫不为过。包括从房地产开发到矿产、电信行业，再到文化产业和互联网游戏，不断试图腾挪主业，不断转型为当时最为火热的题材，乐此不疲，尽管屡战屡败，但万家文化屡败屡战，但近年来该公司却持续处于勉强盈利和亏损的循环之中。

　　一家大型券商业务人士向搜狐财经表示，万家文化就是典型的“壳公司”，通过上市公司的壳资源进行监管套利，极有可能存在损害投资者利益，必然会让监管层重点关注。

　　事实上，今年证监会对概念炒作、借壳上市进行严格的管控。

　　2月12日，针对炒作“壳资源”的行为，证监会主席刘士余表示，“股指稳定和融资力度不能对立，没有IPO数量的提升，资本市场一些丑恶现象难以从根本上解决。数量上了，壳的价格不就下来了吗，还炒壳吗？”

　　万家文化还在公告中提到，公司若因此立案调查事项触及《上海证券交易所股票上市规则》规定的欺诈发行或重大信息披露违法情况，公司股票将被实施退市风险警示，公司存在退市风险。

　　在发布完收到证监会调查公告后，万家文化又发布了复牌公告，公司将于2月28日复牌，此前因有涉及公司的重大事项，为避免公司股票大幅波动，万家文化于2017年2月8日申请了紧急停牌。