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　　摘要：

　　行情走势基本围绕着铜矿几大事件的事态发展而进行着跌宕起伏的演绎，虽然期间还穿插着一些诸如中国CPI、PPI数据的公布，原油限产计划完成情况极好以及美联储主席耶伦对加息鹰派态度的演说等事件，但这些事件都只是起到了价格波动的促进作用。世界前两大铜矿Escondida和Grasberg前者正经历罢工事件而后者因许可证问题也处于停产状态，以及LasBambas铜矿运输暂停事件成为近期市场的焦点，事件的发展将影响铜价的走势。美联储耶伦的鹰派言论又正好引起了短期的技术性回调，伦铜冲高后出现短期头部有望重回6000美元寻找支撑，而国内沪铜指数在50000一带受阻也将会回踩48000一线寻求支撑。短期回调结束后市依旧保持上周观点将有望看到6400一线。

　　在一季度大伙撸起袖子热火朝天努力完成全年任务的时候预先为订单做好原材料价格风险是很必要，并且整体市场又是正向市场结构的情况下，甚至可以建立一定比例的库存，在交割前后抓住现货升贴水和交割月前后合约的价差变化合理的进行期货与现货库存的转换从而获取超额利润。而对于未来较长期我们建议企业必须抓住价格回落机会对原材料价格风险进行对冲，甚至可以考虑在期货市场上逐步适当建立一些长期库存。

　　一、行情回顾

　　沪铜和伦铜上周五在全球第一大铜矿正式进入罢工停产进入不可抗力状态之下大幅飙涨，沪铜更是一举突破了50000一线，但因上涨速度过快在心理关口遭遇获利了结盘的涌现以及技术性回调，令沪铜期价未能站稳50000一线而出现回调。而这近一周的行情走势基本围绕着铜矿几大事件的事态发展而进行着跌宕起伏的演绎，虽然期间还穿插着一些诸如中国CPI、PPI数据的公布，原油限产计划完成情况极好以及美联储主席耶伦对加息鹰派态度的演说等事件，但这些事件都只是起到了价格波动的促进作用。

　　二、影响因素分析

　　首先我们对此次智利Escondida铜矿罢工事件进行一下梳理，就不难看出此次罢工事件对近期铜价走势波动的影响。本次Escondida铜矿罢工事件时间线如下：

　　1月24日，智利Escondida铜矿工会表示，拒绝公司最近给出的薪资条件，要求工人投票赞成罢工，并为长时间对抗作好准备。

　　2月7日，智利Escondida铜矿最大的工会组织表示，工会领导与必和必拓领导的管理层谈判失败之后，预计工人将在周四罢工。

　　2月9日，智利Escondida铜矿宣布罢工。

　　2月10日，必和必拓通知客户，由于智利Escondida铜矿工人周四开始无限期罢工，该矿的矿石供应遭遇不可抗力，将会中断。

　　2月12日，智利Escondida铜矿称，蒙面人在罢工期间进入了智利矿山；承包商受到威胁被迫撤离。

　　2月14日，智利政府发言人表示，必和必拓旗下智利Escondida铜矿工人同意与公司进入政府调解流程。

　　Escondida铜矿是全球规模最大的民营铜矿，产量约占世界总产量的5%。此前Escondida铜矿工会向必和必拓提出工人薪水应上涨7%，并要求38900美元的一次性奖金，该金额被认为是智利采矿业历史上的最高奖金，但必和必拓并未接受工会的要求。必和必拓公司管理层表态称，罢工时间在15天以内，预计影响铜精矿产量5万吨左右。而对于此次罢工事件更多的将会是起到标杆性作用，恰逢2017年全球有较多铜矿山的劳工协议集中到期，其他铜矿有可能采取类似行动来争取工人福利。若罢工事件进一步恶化，或将引发全球的铜供应量的锐减，将持续对铜价起到支撑作用。在政府的协调下虽然重新开始谈判，但是能否最终达成协议仍有一定不确定性。

　　而世界第二大铜矿Grasberg因为许可证的问题目前也处于停产状态，再加上及LasBambas铜矿运输暂停事件，本月铜矿接二连三的出状况成为此次伦铜一举突破6000美金的最大推手。但紧接着事件的发展铜价走势也将跟随变化，短期内Escondida铜矿重启谈判将引发铜价的短期回调，但劳资双方开出的条件差距较大，因此未来的谈判仍然非常艰难，预计罢工将持续进行，由此看来在短期回调之后铜价依旧还会走强。

　　2月14日，国家统计局公布数据显示，1月全国居民消费价格指数(CPI)同比上涨2.5%，前值涨2.1%；1月工业生产者出厂价格指数(PPI)同比上涨6.9%，连续五月正增长，为2011年9月以来新高，前值涨5.5%。1月CPI涨幅超过预期，主要受到春节因素的影响，随着2月春节因素消退，预计CPI将大概率回落，通胀压力依旧温和。PPI增速主要是受到生产资料价格上涨的推动而需求并未有所改善，未来将惯性的延续性上涨但时间将不会长久，个人预计进入二季度将会出现一个回落的过程从而带动大宗商品原材料价格的一次回落，同样铜也将出现价格的下调。

　　2月14日，美联储主席耶伦在参议院做半年度货币证词中称，只要美国经济持续保持稳定，美联储今年加息将超过一次，在未来的美联储议息会议上，美联储将对经济是否持续发展做出评估，一旦得到肯定，将适当考虑进一步加息。无论哪次会议加息，都是对美国经济状况的真实反映。受此鹰派言论影响，美元瞬间上冲而基本金属市场也刹那间集体应声而落。不过当然耶伦仍暗示特朗普的政策预期仍存在较大的不确定性，这或增添美联储在每次采取行动时观望的成分。而对于3月份美联储进行加息的预期的增强将会持续令美元维持强势，而对于铜价在此期间的影响将比较小不过仍需要注意议息会议前后市场的态度，因此在3月上半月铜价仍有在铜矿种种事件的影响下继续走高。个人认为美联储在3月份议息会议提出加息的可能性较小，最大的可能会是在6月进行加息。不过特朗普的经济方面的政策将会是较大的不确定因素。

　　五、后市展望

　　从技术上来看，伦铜冲高后出现短期头部有望重回6000美元寻找支撑，因为在前期多次冲击6000未果的状况下此次一举突破并留于之上，进行回踩夯实6000一线的支撑有利于获得更多的上升动能。而国内沪铜指数在50000一带受阻也将会回踩48000一线寻求支撑。短期回调结束后市依旧保持上周观点将有望看到6400一线。