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　　市场的调整如期来临，我们在上周的周报中判断，wind全A指数会在下跌前的高点（4394）遭遇压力，市场也是在此位置开始回调，市场的走势和我们预判的如出一辙。时间上我们之前判断本次反弹的调整将发生在2月20日附近，市场也基本符合预期。在本轮反弹中，我们在1月19日强烈推荐弹性最大次新股板块，随后在2月16日建议兑现次新股的收益，完美踏准次新股的反弹节奏，区间收益近 13%。

　　天风金工择时体系显示目前指数仍处于震荡格局，我们定义的用来区别市场环境的wind全A长期均线（120日）和短期均线（20日）的距离仍然没有超过3%，20日线收于4300点，120日线收于4364点，相距1.49%，wind全A指数当下属于典型的震荡环境。

　　在震荡环境中，根据我们的择时框架，影响市场三要素中最重要的变量是风险偏好，站在当下，我们认为市场较高的风险偏好在未来一段时间内有望持续。当下wind全A指数遭遇前期高点，开始出现回调，但我们仍然建议在调整中提升股票仓位。板块上我们建议在调整中中线布局业绩预增板块和现金充裕的上市公司（股东是否有减持行为是最为重要的分析变量），短线加仓跌幅较大的两会主题相关个股。主要理由有以下五点：

　　1、两会据报道将于3月5日召开，通过统计分析，两会前1个月市场上涨概率较大，特别是两会前一周，乐观预期更强，两会相关的主题有望继续受到追捧。因此下周的加仓有望在两会前一周获得收益。

　　2、目前wind全A指数已经处于至下跌前的高点附近，属于筹码相对密集的区域，市场将遭遇一定的阻力，前期反弹的主线板块次新股也开始出现幅度较大的回调，同时从周线上看，上周指数出现了放量十字星，预示市场分歧加大。

　　3、再融资新政下，由于采用发行期首日作为定价基准日，定增套利空间大打折扣，定增市场系统性收益将下降，长期来看，有利于市场的稳定发展和引导资金流向业绩较好的公司，同时会降低市场的波动率。从选择标的上看，建议关注现金充裕的上市公司。

　　4、通过历史数据的分析，我们构建的业绩预增策略模型显示，从2010年到2016年，业绩预增策略能够获得年化近60%的绝对收益，超额中证500指数50%的结果，每年的第一季度的表现也是大幅超越市场平均水平，建议在调整中进行配置。具体策略建议关注我们的公众号可以第一时间获取。（上期周报中已经列示各年的策略收益）

　　5、未来两个月将有大量公司开始披露年报，业绩预增同时具备高送转能力的公司有可能受到市场关注。截止到2月12日，已经发布2017年高送预案（超过10送转10）的公司不足70家，而2016年高送预案的公司高达343家，也就是说在未来的两个月时间里，有可能有270家左右的公司将发布预案，但需要提醒的是，在这些公司中，股东是否有减持意愿将成为最为重要的分析变量。

　　分析师：吴先兴

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