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　　文：申万宏源宏观 李一民、李慧勇、李勇、汤莹

　　结论或者投资建议：

　　2月15日当周中国股市资金延续上周流入行情，流入幅度扩大，呈现5.71亿美元净流入，上周为1.39亿美元净流入，四周均值扩大，为净流入2.60亿美元。当周股票型基金均出现净流入，其中美国股票型基金大反转出现99.53亿元净流入。美国、印度和新兴市场债券型均呈现净流入，分别流入60.50亿美元和0.45亿美元和13.59亿美元。日本和发达欧洲呈现出0.19亿美元和8.36亿美元净流出本周美国当地时间13日，美国参议院以53:47通过了努钦当选美国财政部部长的决定。努钦拟对中国采取新汇率策略，将把任何汇率操纵定义为不公平补贴，而不是单给中国贴上汇率操纵国的标签，意在保持双边关系稳定。此后，美国公司可以自行向美国财政部提出针对中国或其他国家的反补贴申诉。

　　北京时间14日，15日晚耶伦发表半年度货币政策证词。耶伦表示如果拖延过晚恐面临通胀形势迅速恶化，形成被迫型加息的格局，对实体经济与资产价格都具有破坏性，甚至将美国拖入衰退。同时指出，美国财政政策等局势的进展是目前经济前景中的不确定性因素，这也体现了美联储高度关注特朗普增支计划在通胀方面的潜在影响。

　　2月15日当周，全球股票基金、债券基金均呈现净流入。EPFR监测的全球股票基金期间出现176.96亿美元资金净流入，全球债券基金出现66.75亿美元资金净流入。从年初至今，全球债券基金累计净资金流入587.25亿美元，全球股票基金累计净资金流入521.27亿美元。

　　原因及逻辑：

　　2月15日当周美国股票型基金出现净流出，其余股票型基金普遍出现净流入；当周全球债券型基金普遍出现净流入。

　　2月15日当周中国股市资金延续上周流入行情，流入幅度扩大，呈现5.71亿美元净流入，上周为1.39亿美元净流入，四周均值扩大，为净流入2.60亿美元。当周中国债市资金延续上周流入行情，资金净流入0.22亿美元，上周为净流入0.72亿美元。A股ETF延续上一周资金流入的情况，本周资金净流入4.76亿美元，上周为净流入2.17亿美元。四周均值净流入规模扩大。

　　2月15日当周香港股票基金延续上周流入行情，本周资金净流入1.11亿美元，上周净流入约0.68亿美元。本周香港股票ETF延续上周的资金流入行情。2月15日当周，香港股票ETF呈现1.02亿美元净流入，上周为0.77亿美元净流入。

　　2月10日2月16日，港股通额度共126.76元；沪股通额度共使用63.85亿元；港股通日均使用额度为25.35亿元，沪股通日均使用为12.77亿元。

　　本周四美元兑人民币中间价报6.8629。本周人民币兑美元中间价累计上调190个基点，连续第三个交易日上调，并刷新了近一周新高。2月16日美元兑人民币即期汇率为6.8585。本周即期汇率保持近期强势特征。

　　正文：

　　2月15日当周中国股市资金延续上周流入行情，流入幅度扩大，呈现5.71亿美元净流入，上周为1.39亿美元净流入，四周均值扩大，为净流入2.60亿美元。本周美国当地时间13日，美国参议院以53:47通过了努钦当选美国财政部部长的决定。14日，15日耶伦发表半年度货币政策证词。耶伦表示如果拖延过晚恐面临通胀形势迅速恶化，形成被迫型加息的格局，对实体经济与资产价格都具有破坏性，甚至将美国拖入衰退。同时指出，美国财政政策等局势的进展是目前经济前景中的不确定性因素，这也体现了美联储高度关注特朗普增支计划在通胀方面的潜在影响。

　　2月15日当周中国债市资金延续上周流入行情，资金净流入0.22亿美元，上周为净流入0.72亿美元。本周逆回购重启，连续三天均为净回笼流动性。在国内经济短期看总体稳定、PPI加速崇高以及年初信贷社融放量的背景下，利率总体仍将维持在高位。

　　截至周三收盘，当周上证综指大幅上涨，2月15日收报3229.62点，一周涨1.98%。近日以来，主题投资例如“一带一路”以及新疆地区的投资带动了周期性行业的热度，加上股市资金流入，国内经济向好的影响，上证大幅升高。

　　2月15日当周香港股票基金延续上周流入行情，本周资金净流入1.11亿美元，上周净流入约0.68亿美元。截至2月15日收盘，恒生指数报收24107.7点，突破24000点水平，较前一周涨2.65%，成交金额增加30%至1110亿元，是5个月以来的最高水平。各路资金南下，沪港深基金申购活跃。

　　2月15日当周，股票型基金均出现净流入，其中美国股票型基金大反转出现99.53亿元净流入。日本出现流入14.60亿美元，印度出现流入5.71亿美元，发达欧洲出现流入18.09亿美元，新兴市场出现流入29.61亿美元。本周耶伦半年度货币政策证词颇鹰，提振投资者信心。

　　2月15日当周，美国、印度和新兴市场债券型均呈现净流入，分别流入60.50亿美元和0.45亿美元和13.59亿美元。日本和发达欧洲呈现出0.19亿美元和8.36亿美元净流出。美国经济向好，新总统带来的新财政政策均利好经济，有利于固定投资，给美国股债带来提振作用。

　　A股ETF延续上一周资金流入的情况，本周资金净流入4.76亿美元，上周为净流入2.17亿美元。四周均值净流入规模扩大。

　　本周香港股票ETF延续上周的资金流入行情。2月15日当周，香港股票ETF呈现1.02亿美元净流入，上周为0. 77亿美元净流入。四周均值扩大。